2025-08 博耳電力(1685.HK) 2024H1/2024FY/2025H1業績分析

 博耳電力控股有限公司 (1685.HK) 業績分析

2024年上半年（H1 2024）、2024年全年（FY 2024）和2025年上半年（H1 2025）。所有數據以人民幣千元（RMB'000）為單位，除EPS以人民幣分（cents）計。



關鍵財務指標比較表

指標H1 2024FY 2024H1 2025H1 2025 vs H1 2024 增長率說明
收入 (Revenue)272,881680,276309,841+13.6%H1 2025收入增長穩健，超出H1 2024，顯示需求回升。FY 2024下半年貢獻407,395，佔全年近60%。
毛利 (Gross Profit)83,020197,52290,214+8.7%毛利率約29.1% (H1 2025) vs 30.4% (H1 2024)，輕微下降，可能受成本壓力影響。
經營溢利 (Profit from Operations)21,42161,77518,461-13.8%H1 2025下降，主因銷售及行政開支增加（H1 2025: 90,544 vs H1 2024: 69,826）。
稅前溢利 (Profit before Taxation)9,47038,8729,736+2.8%輕微增長，但財務成本減少（H1 2025: 8,725 vs H1 2024: 11,951）有助緩衝。
期內/年內溢利 (Profit for the Period/Year)6,82631,1337,789+14.1%H1 2025改善，稅項支出較低。FY 2024下半年溢利24,307，顯示後半年強勁。
全面收益總額 (Total Comprehensive Income)(21,788)9,5502,932+113.5% (從負轉正)H1 2024受匯兌虧損28,614拖累；H1 2025匯兌虧損減至4,857，趨勢正面。
每股盈利 (EPS, Basic & Diluted, RMB cents)0.94.01.0+11.1%穩步提升，反映盈利能力改善。
總資產 (Total Assets)1,353,7391,525,2351,407,859+4.0%H1 2025下降主因應收賬款及抵押存款減少，但流動資產仍健康。
資產淨值 (Net Assets)279,938311,738297,407+6.3%增長穩定，權益總額提升。
現金及現金等價物 (Cash & Cash Equivalents)48,87085,72266,780+36.6%H1 2025現金流改善，經營活動淨流出減少，但投資活動淨流入97,775。

業績分析與洞察

  1. 收入與毛利增長正面，但成本壓力存在：
    • H1 2025收入達309,841，較H1 2024增長13.6%，顯示公司核心業務（電力控股，可能包括設備銷售及服務）需求回暖。假設FY 2024下半年收入貢獻較大（約60%），預計2025年全年收入可能超過700,000，若維持增長勢頭。
    • 毛利增長8.7%，但毛利率輕降（29.1% vs 30.4%），可能因原材料或供應鏈成本上升。建議關注成本控制。
  2. 盈利能力改善，但經營效率需優化：
    • 期內溢利增長14.1%，EPS升11.1%，主因其他收入增加（H1 2025: 18,791 vs H1 2024: 8,227，可能包括利息或資產處置收益）和財務成本降低（減少27%）。
    • 然而，經營溢利下降13.8%，因銷售及分銷開支上漲42%（38,925 vs 27,322），行政開支升21%（51,619 vs 42,504）。這可能反映市場擴張或通貨膨脹影響。相比FY 2024全年經營溢利61,775，H1 2025僅佔30%，顯示下半年潛力。
  3. 資產與現金流健康，負債管理良好：
    • 淨資產增長6.3%，總資產微升4.0%，顯示財務穩健。現金位大幅增36.6%，經營現金流從H1 2024淨流出20,369轉為H1 2025淨流出169,437（但投資流入97,775緩衝）。
    • 借貸總額（流動+非流動）H1 2025: 331,382 vs H1 2024: 268,732，增加23%，但FY 2024全年借貸251,656，顯示公司積極融資擴張。抵押存款減少（H1 2025: 364,927 vs FY 2024: 453,538），流動性改善。
  4. 風險與機會：
    • 匯率風險：全面收益受匯兌差額影響（H1 2025: -4,857；H1 2024: -28,614），因公司有海外業務。FY 2024全年-21,583，需加強對沖。
    • 機會：H1 2025 vs H1 2024增長顯示復甦跡象。若維持，2025全年EPS可能達4.5+ cents。行業（如電力設備）受益於綠能趨勢。
    • 整體趨勢：從H1 2024到H1 2025，盈利轉正，現金流改善，但費用控制是關鍵。相比FY 2024，H1 2025佔全年比例約45%收入，符合季節性。


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